Economía
básica de inversiones
Rentabilidad
social de las inversiones en energía eólica
En las próximas dos páginas veremos
la economía y las inversiones en energía eólica
desde el punto de vista de la sociedad en conjunto, como los
economistas suelen hacer. Si no le gusta la economía,
o si ya lo sabe todo sobre ella de antemano, sáltese esta
página.
No damos cuenta de los beneficios medioambientales,
lo haremos más tarde. No miramos la financiación
ni los impuestos. Esas cuestiones varían enormemente de
un país a otro, aunque no hacen que ninguna nación
sea más rica o más pobre: sólo sirven para
redistribuir los ingresos. Lo que la sociedad obtiene por recompensa
de la inversión en energía eólica es electricidad
no contaminante; averigüemos cuánto cuesta eso.
Guía
de los inversores privados
Si usted es un inversor privado en energía
eólica, ¿puede seguir utilizando nuestros cálculos?
Antes de impuestos, esto es: generalmente, las inversiones que
tienen una alta tasa de rentabilidad antes de impuestos tendrán
una tasa de rentabilidad incluso mayor después de impuestos.
Esto sorprende a la mayoría.
Sin embargo, la razón es que los reglamentos
de amortización para toda esta clase de negocios tienden
a ser muy favorables en la mayoría de países. Con
rápidas amortizaciones de los impuestos obtiene una mayor
rentabilidad de su inversión, dado que le permite deducir
la pérdida de valor de su activo más rápidamente
de lo que en realidad lo hace. Esto no es nada particular de
los aerogeneradores. Es cierto para todo tipo de inversiones
financieras.
Observe una vez más que nuestros cálculos
omiten la financiación y los impuestos en condiciones
reales. Como inversor prudente, probablemente querrá planificar
su flujo de fondos para asegurarse de que puede pagar sus deudas.
Obviamente deberá calcularlo en términos monetarios,
es decir, en términos nominales.
Trabajar
con inversiones
En cualquier inversión, se paga algo ahora
para obtener algo más después. Consideramos que
tener un dólar en su bolsillo hoy es más valioso
para usted que tenerlo mañana. La razón por la
que decimos esto es que puede invertir ese dólar en algún
sitio o meterlo en una cuenta bancaria y ganar los intereses
sobre ese dólar.
Así pues, para indicar la diferencia
entre los dólares de hoy y de mañana utilizamos
la tasa de interés. Si hacemos eso, un dólar
de hace un año vale hoy 1/(1+r). r es la tasa de
interés, p.ej. de un cinco por ciento al año.
Así pues, un dólar de hace
un año vale ahora 1/1,05 = 0,9523 dólares. Un dólar
de hace dos años vale 1/(1,05*1,05) = 0,9070, y así
sucesivamente.
¿Pero que pasa con la inflación?
Para tratar con eso simplemente debemos trabajar con dólares
que tienen el mismo poder adquisitivo que los actuales. Los economistas
lo llaman trabajar con valores reales, en lugar de con
los nominales.
Trabajar
en valores reales, no en valores nominales
Una inversión en un aerogenerador le proporciona
una rentabilidad real, es decir, electricidad,
y no sólo una rentabilidad financiera (dinero efectivo).
Esto es importante, porque si espera alguna inflación
general en los precios durante los próximos 20 años,
puede esperar que los precios de la electricidad sigan la misma
tendencia. Así pues, esperaremos que los costes de operación
y mantenimiento sigan aproximadamente la misma tendencia de precio
que la electricidad. Si esperamos que todos los precios se muevan
paralelamente (con las mismas tasas de crecimiento) en los próximos
20 años, podemos hacer nuestros cálculos de forma
bastante sencilla: no necesitamos ajustar nuestros cálculos
a la inflación, simplemente haremos todos nuestros cálculos
al nivel de precios de nuestro año base, es decir, del
año de nuestra inversión.
En otras palabras, cuando trabajamos con
valores reales, trabajamos con dinero que representa una
cantidad fija de poder adquisitivo.
Utilizar
la tasa de interés real, no la tasa nominal
Dado que estamos estudiando la tasa de rentabilidad
real de la energía eólica tenemos que utilizar
la tasa de interés real, esto es, la tasa de interés
menos la tasa de inflación esperada (si ambas tasas son
altas, digamos de alrededor del 10 por cien, realmente no se
pueden restar los porcentajes, debería dividir de esta
forma: (1+r)/(1+i), pero no convirtamos esto en un curso de economía).
Las tasas de interés real para fines
de cálculo están estos días cerca del cinco
por ciento anual. Usted puede decir que en países de Europa
Occidental están incluso por debajo del 3 por ciento.
Algunas personas tienen una gran demanda de rentabilidad, por
lo que pueden querer utilizar una tasa de interés real
superior, digamos del 7 por ciento. Utilizar la tasa de interés
del banco no tiene sentido, a menos que haga entonces cálculos
nominales, es decir, añadir cambios en los precios
en todas partes, incluso en el precio de la electricidad.
© copyright 2000 Søren Krohn.
Actualizado el 20 de enero 2000
http://www.windpower.org/es/tour/econ/basic.htm
